“五一”假期后，在多重因素綜合作用下，進口煤價止跌上漲。伴隨著內(nèi)貿(mào)煤價強勢上漲，進口煤價格優(yōu)勢再度顯現(xiàn)。5月10日，澳大利亞5500大卡動力煤、印尼4500大卡動力煤和印尼3800大卡動力煤進口利潤，分別為每噸15元至35元、5元至20元和10元至25元。

“五一”假期期間，亞太地區(qū)煤炭價格漲勢尚可。東南亞地區(qū)遭受持續(xù)高溫擾動，整體日耗上漲明顯，疊加越南工業(yè)生產(chǎn)保持上行趨勢，故以越南為主的東南亞國家煤炭采購意愿較強。印度日耗高位震蕩，且伴隨著電廠小幅去庫，加上臨近季風季節(jié)，部分印度貿(mào)易商率先囤貨。但印度整體庫存依舊處于高位，預計對國際煤價上漲幅度支撐有限。5月8日，印度重點電廠日耗199.2萬噸，庫存為4029.5萬噸。

“五一”假期后，我國內(nèi)貿(mào)煤價上漲明顯。5月14日，環(huán)渤海港口5500大卡動力煤報價較節(jié)前每噸上漲30元至50元。內(nèi)貿(mào)貿(mào)易商看好迎峰度夏行情，報價上漲明顯。少量貿(mào)易商捂貨挺價，部分貿(mào)易商回補空單，疊加非電用煤需求邊際好轉(zhuǎn)，推動煤炭價格上漲，但下游終端電廠采購意愿依舊一般。

“五一”假期后海運費也有所上漲，進口煤運輸成本上漲。由于澳大利亞鐵礦石運輸貨盤增加，部分進口貿(mào)易商采購澳大利亞煤回補空單，疊加運力相對緊張，澳大利亞到中國海運價上漲明顯。印尼煤炭運輸貨盤也陸續(xù)增加，可用運力偏緊，印尼到中國海運費也有所上漲。5月13日，澳大利亞紐卡斯爾至舟山、印尼薩馬林達至廣州和印尼塔巴尼奧至廣州的運價分別達到每噸17.63美元、9.63美元和12.61美元，分別較節(jié)前每噸上漲1.79美元、1.13美元和0.29美元。

助力本次進口煤價上漲最重要的原因是沿海電廠補庫。隨著氣溫回暖，沿海電廠日耗有提升預期，疊加“買漲不買跌”的貿(mào)易思維，節(jié)后沿海電廠的補庫意愿較強。華東和華南地區(qū)多家電廠進行招標，且招標貨盤多為6月，采購情緒好轉(zhuǎn)導致進口貿(mào)易商提高報價。5月13日，印尼3800大卡動力煤6月貨盤到港價報價達到每噸570元至580元，較節(jié)前每噸上漲30元至40元。

國家氣象中心預計，5月我國大部分地區(qū)氣溫較常年偏高。從5月開始，沿海電廠日耗基本呈現(xiàn)季節(jié)性提升，雖然當前沿海8省電廠庫存處于高位，但依舊有剛需補庫意愿，故今夏電廠補庫仍會支撐進口煤價。5月9日，沿海8省日耗為175.8萬噸，庫存為3449.5萬噸，同比分別增長2.7%和0.4%。

除季節(jié)性因素影響，今夏進口煤價受“黑天鵝事件”擾動影響將減弱。去年夏季煤價下跌主要因為有更具價格優(yōu)勢的南非煤和哥倫比亞煤擾動。目前看來，今夏進口煤價走勢大概率將相對穩(wěn)定，日耗回升對進口煤價形成一定支撐，預計今夏進口煤價震蕩上行，但受限于電廠庫存充裕以及水電好轉(zhuǎn)，預計上漲幅度有限。